起原：经济参考报
作家：向家莹
米兰milan(中国)体育官方网站近日，国产存储芯片龙头长鑫科技、东说念主形机器东说念主企业宇树科技接踵完成科创板IPO过会。两份招股书的鼓动名单夸耀，6家险资机构平直握有长鑫科技近4%股份，20余家保障公司以LP（有限搭伙东说念主）身份障碍布局宇树科技。
Wind数据夸耀，章程当前，保障机构年内调研A股上市公司已近6000次，电子元件、工业机械、集成电路位列前三。从Pre-IPO直投到股权投资决策，从私募基金LP到港股基石认购，险资正加快从传统基建转向半导体、东说念主工智能等新质坐褥力赛说念。“投早、投硬、长钱长投”已成为险资穿越低利率周期的共鸣。
硬科技布局多点吐花
保障资金与硬科技企业的结缘已有十余年。早年险资在一级市集多为“跟投者”，偏好锻练期、有踏实现款流的企业。近三到五年，跟着政策松捆和投研身手提高，险资启动主动上前端延迟，在半导体、东说念主工智能、机器东说念主等赛说念多点布局。长鑫科技、宇树科技接连过会，长江存储启动IPO教悔，沐曦股份、摩尔线程等GPU企业上市进度中也不乏险资身影。
长鑫科技的案例展示了险资“重仓押注”的力度。2023年，当这家存储芯片企业尚未盈利时，和洽健康、国寿投资、东说念主保本钱、阳光东说念主寿、中邮东说念主寿、东说念主保科创6家险资悉数认缴23.85亿元。两年后，长鑫科技2026年一季度已毕营收508亿元，同比增长719%，归母净利润247.62亿元。按上市后约3万亿元市值估算，6家险资握股市值将超千亿元。
宇树科技则展示了险资“分分布局”的另一面。20余家保障公司以LP身份障碍握股，通过多条旅途完成布局。举例，中邮东说念主寿通过中国互联网投资基金，盟国东说念主寿、中好意思联泰大量会东说念主寿通过南京经纬创叁号基金，瑞世东说念主寿、新华东说念主寿通过金石成长股权投资搭伙企业布局。
此外，长江存储的鼓动中一样出现险资身影，国产GPU企业沐曦股份、摩尔线程在上市历程中，国寿科创基金、东说念主保本钱等险资或险资配景资金也通过直投、基金等步地参与。
从投资旅途看，险资已酿成多档次投资结构：平直握股、股权投资决策、私募基金LP等模式协同发力。东方证券非银金融首席分析师张凯烽默示，此类IPO过会提高了险资一级股权竖立价值的市集热心度，险资长期钞票竖立身手正渐渐显性化。
调研数据指向科技干线
险资加码硬科技有着了了的底层逻辑。国盛证券非银分析师王维逸指出，保障资金领有20至30年超长久期，与硬科技企业长周期研发、产业化节拍自然匹配；未上市股权与传统钞票关联性低，有助于裁汰组合风险。在利率下行、非标钞票荒配景下，加大科创股权投资是险资提高收益、穿越周期的迫切旅途。
数据印证了这一趋势。章程2026年一季度末，险资投向股票与证券投资基金余额达5.9万亿元，较客岁末增多约2010亿元。调研热度一样反应场所切换：章程当前，国际足联世界杯赛事入口保障机构年内调研A股近6000次。南开大学金融学教练田利辉称，养老险公司调研尤为活跃，缘于其超长欠债久期，需通过高频调研甄别“高股息+硬科技”组合。
近期调研聚焦性进一步增强。5月共有245家上市公司获险资调研，电子元件以94家机构居首，工业机械70家，电气部件66家，集成电路58家。个股方面，汇川技能获30家险资调研居首，胜宏科技21家、深南电路19家、澜起科技17家。保障公司中，国寿养老、吉祥养老、太平养老5月各调研23次；保障资管中，泰康钞票以47次领跑。插足6月，调研保握高频：6月1日，吉祥钞票、国寿钞票参与光模块龙头新易盛调研，该公司1.6T光模块订单同比大幅增长；同日，泰康钞票调研华熙生物。6月3日，泰康钞票再度调研深南电路，热心AI算力拉动PCB需求及封装基板产能哄骗率。
政策层面，创投基金股权投资比例上限从20%提至30%，长周期调查条件进一步落地。分内海外金融业酌量搭伙东说念主周瑾默示，适当国度策略的硬科技企业正成为“耐烦本钱”的优先选定。
全周期布局真切
险资对硬科技的布局已从一级市集延迟至二级市集多个维度。本年以来，险资机构密集出当今港股IPO基石投资者名单中，年内已有17家港股公司赢得险资基石认购，总金额超25亿港元，障翳AI、半导体、生物医药等鸿沟。
2026年1月于今，险资参与10家港股IPO基石认购，金额15.58亿港元。泰康东说念主寿是活跃代表——屡次参与智谱、MiniMax、壁仞科技等港股IPO基石投资；吉祥东说念主寿参与壁仞科技、牧原股份等；阳光东说念主寿参投群核科技。中邮东说念主寿保障钞票处置中心副总司理黄海澄清楚，该机构聚焦AI及半导体、交易航天、绿色动力、东说念主形机器东说念主四大场所，本年已有8家被投企业上市。
从一二级市集联动看，一级市集的Pre-IPO布局与二级市集的投研追踪正在酿成闭环。险资在长鑫科技、宇树科技等企业上市前数年即完成出资，同期在二级市集通过密集调研握续追踪产业链动态，为后续投资决策提供支握。
挑战一样存在。硬科技企业估值高、事迹波动大、技能道路变化快。港股基石投资和A股策略配售均有锁按期，退出依赖IPO节拍和市集环境。新华保障关联顾惜东说念主清楚，2025年公司在硬科技鸿沟投资余额约1400亿元，同比增速超27%，但强调科技投资需要产业判断和交易化判断身手。
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